国米“八年七冠”为何败在经营 张康阳物理偿还债务

在夺得队史第20个冠军后不久，这家百年俱乐部将发生所有权的重大变动。

由于无法偿还本金和利息总额约3.95亿欧元（约合人民币31亿元）的贷款，国际米兰现任董事长张康阳将不得不离职，国际米兰时代也将告一段落。根据协议条款，如果张康阳未能在期限内偿还贷款，橡树资本不仅将获得苏宁68%的股份国米，还将获得莱恩资本31%的股份国米。

令人难以言喻的巧合是，橡树资本控股国际米兰后，米兰两家顶级足球俱乐部落入华尔街手中。 —— 2019年，艾略特资本从李姓商人手中接手AC米兰中国。

未能按时还贷

当地时间5月22日零时，由于错过了最终还款日，张康阳意甲富贵国际米兰的时代落下帷幕。美国橡树资本将根据合同条款接管这家富有的公司，并成为持有99.6%股份的大股东。

橡树资本官方公告显示，自2024年5月22日起，橡树资本管理的基金已成为国际米兰足球俱乐部的所有者。这是因为国际米兰Holdings未能偿还橡树资本提供的三年期贷款。该贷款将于2024年5月21日到期，金额约为3.95亿欧元。

张康阳

对于张康阳来说，上周末颁奖典礼上的三分钟烟花表演成为了他最后的辉煌时刻。据悉，为了应对疫情期间的财务问题，张康阳和苏宁集团于2021年5月从橡树资本获得了一笔年利率12%、金额2.75亿欧元的三年期贷款。贷款由俱乐部股权担保，如果在2024年5月21日之前未偿还贷款，橡树资本将强制执行股权并成为其所有者。质押股份不仅包括苏宁持有的68.55%股份，还包括狮石基金31.05%的股份。

八年七冠难掩经营失败

2018年，1991年12月出生的张康阳成为国米俱乐部主席。 27岁成为意大利足坛乃至欧洲足坛最年轻的主席。张康阳执掌期间，获得两次冠军、两次杯赛冠军和三次超级杯冠军，并分别在2020年和2023年闯入冠军。 63036 和欧冠最终。张康阳时代的国米成绩斐然。然而，其出色的业绩并不能掩盖其经营失败，“贷款撑债”模式最终变得不可逆转。

回顾当时的情况，国际米兰一方面拖欠队员工资；另一方面又拖欠队员工资。另一方面，欧超计划搁浅，让早年与阿涅利结盟的张康阳陷入被动，他通过欧超赚快钱的计划变成了泡沫。与此同时，国际米兰当时的运营成本仍然居高不下，仅球员工资和摊销费用就达到2.62亿欧元，比竞争对手AC米兰多出1亿多欧元。所以，橡树资本的资金当时就是国际米兰的救命钱。

橡树资本发放贷款三年来，国际米兰的实际财务状况总体上在改善。赤字从2020-2021赛季创纪录的2.45亿增至次年的1.4亿，然后在2022-2023赛季下降至8500万。本赛季即将结束，随着俱乐部与耐克签订长期合同并获得派拉蒙的主赞助商，国际米兰的亏损将进一步降至4000万欧元的范围。

国米

然而，资本等不及张康阳。橡树资本初步设想，2021年5月借钱后，张康阳首先解决拖欠工资问题，优化内部收入结构，并在约定还款期限内出售俱乐部。正如橡树资本所设想的那样，橡树资本在出售后可以享受一部分溢价。但由于双方目的不同，这个想法最终落空。

美国资本入主百年豪门

橡树资本接手国米后，目前尚不清楚国际米兰的所有权和发展将走向何方。外界普遍认为预测，橡树资本接手后很快就会为国际米兰找到买家，但目前还没有具体消息。

作为全球知名的另类资产管理公司，橡树资本由“困境投资大师”霍华德马克斯于1995年创立。霍华德马克斯因其在不良资产投资方面的专业知识而被称为华尔街的“秃鹰”。他和橡树资本的策略是从困境中寻找利润，在市场低迷时低价收购濒临破产的公司资产，然后通过重组高价出售，赚取利润。

橡树资本接手国米后，只要保留马洛塔和小因扎吉，保持球员阵容稳定和进步，未来国米还是会很好的意甲和欧冠。竞争非常激烈，开意甲喜欢尤文连续夺冠也不是不可能。

橡树资本在公告中表示，致力于帮助国米实现长期繁荣，最初的重点是确保俱乐部及其股东的运营和财务稳定。橡树资本非常尊重俱乐部的历史、球员的激情和球迷的忠诚，并高度重视俱乐部对米兰这座城市、俱乐部以及全球体育界的重要作用。橡树资本计划与国米现有的管理团队、合作伙伴、联盟和体育管理机构密切合作，确保俱乐部在球场内外取得成功，重点实施扎实的管理和治理，追求可持续和成功的发展。

未来，橡树资本将积极寻找合适的买家，以确保国际米兰的长期繁荣和稳定发展。作为一支历史悠久、成绩辉煌的球队，在新东家的管理下，依然有望在意甲以及欧洲赛事中继续取得优异的成绩。

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